Handelaren in Europa en Noord-Amerika slaan doorgaans diesel in voordat de temperaturen gaan dalen, omdat de brandstof essentieel is voor industrie, transport en verwarming. Maar de aanvoer uit het Midden-Oosten en vanuit de Russische raffinaderijen (vorig jaar goed voor ongeveer een derde van de wereldwijde dieselexport) is ernstig beperkt door de blokkades in de Straat van Hormuz en schade aan raffinaderijen in de Perzische Golf enerzijds, en de golf van Oekraïense aanvallen op Russische fabrieken anderzijds.
Dat heeft wereldwijd al tot hoge dieselprijzen geleid. Maar Europa, dat sterk afhankelijk is van import, is het meest kwetsbaar voor een tekort. De dieselvoorraden liggen overal onder het seizoensgemiddelde, maar de Europese voorraden zijn het sterkst gedaald: ongeveer 30 procent sinds eind maart.
Raffinaderijen in de VS en Azië draaien op volle capaciteit. Maar het dieselverbruik in Azië is ook gestegen. Sommige Aziatische energieproducenten zijn overgestapt op diesel, omdat ze door de oorlog in het Midden-Oosten niet genoeg vloeibaar aardgas (lng) konden verkrijgen. De aanvoer van Russische olie wordt in Europa bovendien verder beperkt door sancties.
Tenzij een van beide conflicten wordt opgelost, zullen raffinaderijen in Azië en de VS daarom waarschijnlijk hun dieselexport terugschroeven, om te voldoen aan de groeiende vraag in hun eigen regio. Amerikaanse raffinaderijen verscheepten vorige week een recordhoeveelheid diesel, waarvan een groot deel naar Europa ging. Maar het is onwaarschijnlijk dat dat zal aanhouden, nu de Amerikaanse vraag stijgt.
Diesel is nu in verhouding al veel duurder geworden dan olie. De ICE Futures Europe-dieselprijs is met bijna 40 procent gestegen ten opzichte van het dieptepunt op 18 juni, terwijl Brent crude in dezelfde periode met ongeveer 5 procent is gestegen. Gezien de cruciale rol van diesel in transport, de bouw en de industrie zal dat leiden tot hogere inflatie.
Hoewel de meeste handelaren aangeven dat er tekenen zijn dat Europa deze winter te maken zal krijgen met hoge dieselprijzen, duurt het nog enkele weken voordat die vraag echt op gang komt. Een en ander hangt af van de temperaturen later dit jaar, en de vraag of de verwerkingscapaciteit van olieraffinaderijen wereldwijd voldoende zal zijn om de ergste schok te verzachten. Ook de hoeveelheid diesel die China de komende maanden exporteert, zal cruciaal zijn.